在持續(xù)回暖下，中國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)或迎來(lái)29萬(wàn)億新時(shí)代！數(shù)據(jù)顯示，7月跨季后，理財(cái)規(guī)?？焖倩嘏?月份增加萬(wàn)億元至萬(wàn)億元，為年內(nèi)新高。盡管8月理財(cái)?shù)狡趬毫υ龃螅珯C(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，下半年理財(cái)規(guī)模繼續(xù)回升，年末或可達(dá)29萬(wàn)億元。

此外，最新發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2023年上）》顯示，理財(cái)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，2023年6月末，一級(jí)（保守型）和五級(jí)（進(jìn)取型）投資者數(shù)量占比分別較上年末提升和，高風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶占比的回升，有助于后續(xù)理財(cái)公司更好的發(fā)揮多資產(chǎn)、多策略的配置優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步豐富含權(quán)理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品譜系。

(相關(guān)資料圖)

7月理財(cái)規(guī)?；厣f(wàn)億元，現(xiàn)金類產(chǎn)品為拉動(dòng)主力

根據(jù)廣發(fā)固收首席劉郁的數(shù)據(jù)，跨季后，7月理財(cái)規(guī)?？焖倩嘏黾尤f(wàn)億元至萬(wàn)億元，為年內(nèi)新高（略低于2022年年末的億元）。理財(cái)子存續(xù)規(guī)模同步變動(dòng)，7月存續(xù)規(guī)模較6月上升億元至萬(wàn)億元，環(huán)比上升幅度為%。

分投資方向看，現(xiàn)金類產(chǎn)品為規(guī)?；厣闹饕瓌?dòng)項(xiàng)。7月現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模和占比回升迅速，較6月上行9477億元至萬(wàn)億元，環(huán)比增幅為%，占所有理財(cái)規(guī)模的31%。其次為不可投股票固收+產(chǎn)品規(guī)模，較6月增長(zhǎng)3290億元至萬(wàn)億元，環(huán)比增幅%。固收類和可投股票固收+較前一月上升877億元和1328億元至萬(wàn)億元、萬(wàn)億元，環(huán)比增幅分別為3%和%。

分各運(yùn)作模式看，兩類靈活型短期限產(chǎn)品規(guī)?；厣俣容^快。其中7月每日開(kāi)放型產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)萬(wàn)億元至萬(wàn)億元，達(dá)今年以來(lái)最高點(diǎn)，單月增幅為%；最小持有期型產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)2052億元至萬(wàn)億元，單月增幅為%。封閉型產(chǎn)品規(guī)模則小幅回升%至萬(wàn)億元；固定期限定開(kāi)型產(chǎn)品規(guī)模自2022年三季度起開(kāi)始連續(xù)下降，2023年7月初現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，規(guī)模小幅回升288億元至萬(wàn)億元。劉郁認(rèn)為，當(dāng)前居民風(fēng)險(xiǎn)偏好整體仍較低，銀行理財(cái)仍然面臨負(fù)債端久期偏短，截止7月末銀行理財(cái)負(fù)債端的久期為天。

另外，由于7月債市有所調(diào)整，今年以來(lái)銀行理財(cái)破凈率持續(xù)下降的趨勢(shì)暫緩。據(jù)華安固收顏?zhàn)隅臄?shù)據(jù)，截至7月末，理財(cái)破凈率為%，較6月上升16bp。

圖：理財(cái)單位凈值與破凈率走勢(shì)

（資料來(lái)源：華安固收，財(cái)聯(lián)社整理）

理財(cái)收益率回升至%，投資者偏好兩級(jí)分化

8月4日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2023年上）》（簡(jiǎn)稱《理財(cái)半年報(bào)》）。除了理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模與結(jié)構(gòu)的變化，《理財(cái)半年報(bào)》對(duì)投資者的刻畫(huà)值得關(guān)注。

根據(jù)《理財(cái)半年報(bào)》，截至2023年6月末，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)億個(gè)，較年初增長(zhǎng)%，同比增長(zhǎng)%。其中，個(gè)人投資者數(shù)量新增萬(wàn)個(gè)，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量新增萬(wàn)個(gè)。理財(cái)市場(chǎng)仍以個(gè)人投資者為主，數(shù)量為億個(gè)，占比%。

投資收益方面，2023年上半年，理財(cái)產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健，累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益3310億元。其中，銀行機(jī)構(gòu)累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益836億元；理財(cái)公司累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益2474億元，同比增長(zhǎng)%。2023年上半年各月度，理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為%，較2022年%的各月度平均收益率水平顯著回升。

需要指出的是，2023年上半年，理財(cái)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于兩極化發(fā)展。2023年6月末，一級(jí)（保守型）和五級(jí)（進(jìn)取型）投資者數(shù)量占比分別較上年末提升和，二級(jí)（穩(wěn)健型）投資者數(shù)量占比仍然最高為%，但有所下降。

光大證券銀行業(yè)分析師王一峰認(rèn)為，當(dāng)前理財(cái)客戶整體風(fēng)險(xiǎn)偏好依然偏低，但高風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶占比的回升，有助于后續(xù)理財(cái)公司更好的發(fā)揮多資產(chǎn)、多策略的配置優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步豐富含權(quán)理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品譜系。

圖：理財(cái)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好變化

（資料來(lái)源：光大證券，財(cái)聯(lián)社整理）

8月理財(cái)以穩(wěn)為主，規(guī)模擴(kuò)張不只“卷”固收資產(chǎn)

經(jīng)過(guò)7月的規(guī)模反彈后，8月理財(cái)?shù)狡趬毫υ龃?。根?jù)劉郁的數(shù)據(jù)，8月整體存量產(chǎn)品到期規(guī)模為萬(wàn)億元，較7月環(huán)比提升5494億元，達(dá)2023年以來(lái)最高點(diǎn)。細(xì)分來(lái)看，8月定開(kāi)型產(chǎn)品開(kāi)放規(guī)模環(huán)比上升5370億元至萬(wàn)億元，主要以3個(gè)月內(nèi)短期限產(chǎn)品為主，占比達(dá)73%。封閉型產(chǎn)品到期規(guī)模環(huán)比上升123億元至3986億元。

圖：理財(cái)月度到期規(guī)模

（資料來(lái)源：廣發(fā)固收，財(cái)聯(lián)社整理）

劉郁認(rèn)為，季中月理財(cái)規(guī)模增幅往往不大，8月理財(cái)規(guī)模或以穩(wěn)為主?；仡?020年至2022年期間歷年8月理財(cái)規(guī)模變化，單月增降幅分別為-1400、4932、6708億元，2023年5月理財(cái)規(guī)模增幅同樣僅為3406億元。2023年7月理財(cái)規(guī)模增幅已超過(guò)萬(wàn)億元，高于同年4月及去年7月，或在一定程度上擠占8月的規(guī)模增長(zhǎng)額度。不過(guò)在信貸需求偏弱的背景下，銀行負(fù)債端壓力不大，理財(cái)規(guī)?；蜓永m(xù)增長(zhǎng)，依然利好中短端債券。

機(jī)構(gòu)基本都認(rèn)同下半年理財(cái)規(guī)模繼續(xù)回升的觀點(diǎn)，中信建投銀行業(yè)分析師馬鯤鵬預(yù)計(jì)，2023年銀行理財(cái)余額同比增長(zhǎng)5%左右，年末有望達(dá)到29萬(wàn)億元。理財(cái)余額呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)，下半年理財(cái)規(guī)模環(huán)比增速預(yù)計(jì)在15%左右。

國(guó)信證券金融分析師孔祥認(rèn)為，理財(cái)后續(xù)進(jìn)一步擴(kuò)張產(chǎn)品規(guī)模不能只“卷”固收資產(chǎn)。作為理財(cái)產(chǎn)品底倉(cāng)資產(chǎn)，當(dāng)前十年期國(guó)債收益為%，一年期AAA信用債為%，均處于歷史偏低水平。結(jié)合當(dāng)前多元化的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，隨著政策寬信用逐步落地，大類資產(chǎn)輪動(dòng)帶動(dòng)居民風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，當(dāng)前銀行理財(cái)混合類和權(quán)益類產(chǎn)品客戶認(rèn)可度一般，“固收+”產(chǎn)品仍有擴(kuò)容潛力。同時(shí)，國(guó)有大行理財(cái)渠道尚未充分挖掘，隨著破凈率下降，客戶逐步接受低波動(dòng)產(chǎn)品，這將帶來(lái)國(guó)有大行渠道端修復(fù)機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）